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    每日快播:出門問(wèn)問(wèn)IPO透視:投資方大眾汽車貢獻(xiàn)四成收入 融資受阻現(xiàn)金流承壓

    中國(guó)網(wǎng)科技6月8日訊(記者 李婷)AIGC熱潮下,Mobvoi Inc.(簡(jiǎn)稱“出門問(wèn)問(wèn)”)于4月推出通用大模型“序列猴子”造勢(shì)后,順勢(shì)向港股發(fā)起沖擊,意欲搶占“AIGC第一股”。


    (相關(guān)資料圖)

    5月30日,出門問(wèn)問(wèn)向港交所遞交招股書(shū),中金公司、招銀國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。此前有消息稱,公司此次融資規(guī)模或在2億美元至3億美元。

    To B業(yè)務(wù)接棒增長(zhǎng)動(dòng)能

    2012年,36歲的前谷歌總部科學(xué)家,資深自然語(yǔ)言科學(xué)家,美國(guó)約翰霍普金斯大學(xué)計(jì)算機(jī)科學(xué)博士李志飛回國(guó)創(chuàng)立了出門問(wèn)問(wèn)。

    彼時(shí)正值A(chǔ)I概念火爆,AI四小龍成為資本爭(zhēng)搶的明星項(xiàng)目。還未等產(chǎn)品服務(wù)落地,頭頂光環(huán)的李志飛在2013年2月便迎來(lái)真格基金投資,在6年半時(shí)間內(nèi)一共完成七輪融資,股東名單中不乏谷歌、紅杉資本、海納亞洲等頂級(jí)公司及投資機(jī)構(gòu)。

    招股書(shū)介紹,出門問(wèn)問(wèn)以生成式AI與語(yǔ)音交互技術(shù)為核心業(yè)務(wù)。截至目前,出門問(wèn)問(wèn)已經(jīng)布局了多元化產(chǎn)品和服務(wù)。出門問(wèn)問(wèn)稱,公司發(fā)展多元化的收入模式,如訂閱、應(yīng)用程序內(nèi)購(gòu)買、知識(shí)產(chǎn)權(quán)安排和軟硬件結(jié)合解決方案。

    其中AIGC解決方案面向創(chuàng)作者場(chǎng)景,服務(wù)內(nèi)容包括AI配音助手“魔音工坊”、AI寫(xiě)作助手“魔撰寫(xiě)作”及AI數(shù)字人“奇妙元”等解決方案;企業(yè)解決方案瞄準(zhǔn)企業(yè)場(chǎng)景,提供AI交互、AI反欺詐解決方案、AI軟件嵌入式硬件以及智能客戶服務(wù)解決方案;AIoT解決方案則主要針對(duì)消費(fèi)者場(chǎng)景,售賣智能手表TicWatch系列及AI智能跑步機(jī)Mobvoi Home Treadmill Incline等。

    報(bào)告期內(nèi),出門問(wèn)問(wèn)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.6億元、4億元和5億元,2021年和2022年分別同比增長(zhǎng)50%和26%。相應(yīng)期間內(nèi),公司分別錄得凈利5615萬(wàn)元、-2.8億元及-6.7億元,凈利率分別為21%、-69%和-134%。

    撇開(kāi)或然可贖回優(yōu)先股及普通股的賬面值變動(dòng)因素,出門問(wèn)問(wèn)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為-1.6億元、-7344萬(wàn)元和1.1億元,經(jīng)調(diào)整凈利率分別為-59%、-18及22%。經(jīng)調(diào)整凈利扭虧為盈之際,報(bào)告期內(nèi)毛利率也大幅提升,從2020年的30%增長(zhǎng)至2022年的67%。

    財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)向好,究其原因,2022年公司的營(yíng)收結(jié)構(gòu)發(fā)生巨變,公司to B業(yè)務(wù)崛起。AI軟件解決方案(含AIGC解決方案和AI企業(yè)解決方案)成為新的營(yíng)收支柱,占比提升至六成。最為矚目的是AI企業(yè)解決方案從五千萬(wàn)元左右規(guī)模激增至2.6億元。出門問(wèn)問(wèn)解釋稱,主要是由于與大眾汽車使用車載AI技術(shù)有關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)安排收入增加。

    相較而言,出門問(wèn)問(wèn)大張旗鼓宣傳的大模型所涉及的AIGC業(yè)務(wù)收入占比僅有8%,從報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)來(lái)看,更像是邊緣業(yè)務(wù)。

    關(guān)聯(lián)方貢獻(xiàn)四成收入智能硬件業(yè)務(wù)走弱

    出門問(wèn)問(wèn)營(yíng)收激增,新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換,D1輪投資方大眾汽車功不可沒(méi)。2017年3月,大眾汽車向出門問(wèn)問(wèn)獨(dú)家投資1.8億美元,雙方還共同成立合資企業(yè)Mobvoi JV。

    2021年,出門問(wèn)問(wèn)與大眾汽車簽訂一系列知識(shí)產(chǎn)權(quán)協(xié)議,各訂約方就主要與汽車語(yǔ)音對(duì)話系統(tǒng)后端技術(shù)相關(guān)的某些知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行合作及共享。雙方約定,客戶正式收到并接受轉(zhuǎn)讓的知識(shí)產(chǎn)權(quán)、源代碼和管理權(quán)等交付品后,分期支付協(xié)議費(fèi)。

    知識(shí)產(chǎn)權(quán)收入隨即出現(xiàn)在2021年和2022年的財(cái)報(bào)上,大眾汽車貢獻(xiàn)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)收入分別為320萬(wàn)元及2.1億元,分別占年度總收入的0.8%及42.6%。大眾汽車去年一躍成為出門問(wèn)問(wèn)的最大客戶。招股書(shū)披露,出門問(wèn)問(wèn)與大眾汽車合作期限為五年,后者可使用的多項(xiàng)專利到期時(shí)間為2035年和2028年。

    雖然出門問(wèn)問(wèn)利用技術(shù)變現(xiàn)探索了第二曲線,但業(yè)務(wù)依賴關(guān)聯(lián)方,未來(lái)能否開(kāi)拓更多車企客戶,驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng),存在不確定性。

    值得注意的是,大眾汽車未等出門問(wèn)問(wèn)上市就在2021年年末簽訂股份購(gòu)回協(xié)議,以對(duì)價(jià)1700萬(wàn)美元出售股權(quán),退出股東行列。解除綁定關(guān)系后,大眾汽車能否成為出門問(wèn)問(wèn)長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作伙伴,也是疑問(wèn)。

    拓展新業(yè)務(wù)的同時(shí),出門問(wèn)問(wèn)原來(lái)的to C業(yè)務(wù)呈現(xiàn)增長(zhǎng)乏力的跡象。

    AIoT解決方案曾是公司營(yíng)收的主要增長(zhǎng)引擎,但報(bào)告期內(nèi)不僅營(yíng)收占比大幅萎縮,而且2022年收入同比暴跌42%。招股書(shū)指出,主要是由于出門問(wèn)問(wèn)的TicWatch新旗艦產(chǎn)品的推出延遲,而舊產(chǎn)品進(jìn)入產(chǎn)品生命周期的后期階段。

    公司在銷售渠道端收縮戰(zhàn)線,報(bào)告期內(nèi)分銷商規(guī)模持續(xù)減少,2022年僅剩58家,去年收入同比銳減38%,直銷收入同步驟降43%。

    報(bào)告期內(nèi),公司存貨維持在1億元左右,并且大部分為制成品。與此同時(shí),存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從2021年的159.2天延長(zhǎng)至2022年的242.5天。硬件產(chǎn)品迭代快,一旦淪為庫(kù)存難免出現(xiàn)減值問(wèn)題,出門問(wèn)問(wèn)年度存貨撇減金額約2000萬(wàn)元。

    融資受阻現(xiàn)金流承壓

    作為曾經(jīng)資本市場(chǎng)上的明星企業(yè),出門問(wèn)問(wèn)在創(chuàng)立次年連續(xù)收獲兩輪融資,2015年更是一口氣獲得3輪融資,公司最后一輪融資的估值較首次融資時(shí)增長(zhǎng)了147倍。但與眾多AI公司相似,沒(méi)有穩(wěn)定的商業(yè)化場(chǎng)景,出門問(wèn)問(wèn)在一級(jí)市場(chǎng)“祛魅”,走出了一條高開(kāi)低走的曲線。

    公司上一輪融資還停留在2019年的D2輪,估值對(duì)比2017年D1輪并無(wú)增長(zhǎng)。李志飛曾在接受媒體采訪時(shí)自嘲“出道即巔峰”。

    融資受阻,費(fèi)用支出壓力不小。雖然招股書(shū)稱,出門問(wèn)問(wèn)利用AI生態(tài)系統(tǒng),注重解決方案的迭代,從而實(shí)現(xiàn)以產(chǎn)品為導(dǎo)向的增長(zhǎng),而非通過(guò)傳統(tǒng)的營(yíng)銷活動(dòng)。但從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看并不盡然,公司的營(yíng)銷費(fèi)用高企,2020年甚至超過(guò)同期公司的研發(fā)支出。

    過(guò)去三年,公司銷售及營(yíng)銷開(kāi)支分別為7453萬(wàn)元、1.1億元和9712萬(wàn)元,分別占同期收入的28%、27%及19%。身處技術(shù)密集型行業(yè)的AI公司,出門問(wèn)問(wèn)的研發(fā)費(fèi)用卻與營(yíng)銷費(fèi)用相差不多。相應(yīng)期間內(nèi),研發(fā)開(kāi)支分別占37%、23%及24%。

    雪上加霜的是,公司手中“彈藥”有限。截至2020年、2021年、2022年,出門問(wèn)問(wèn)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額分別為2.2億元、1.3億元、4025萬(wàn)元。

    對(duì)于業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃、競(jìng)爭(zhēng)策略等問(wèn)題,出門問(wèn)問(wèn)相關(guān)負(fù)責(zé)人回復(fù)中國(guó)網(wǎng)科技,公司已經(jīng)進(jìn)入了上市申請(qǐng)的程序,按照港交所合規(guī)要求,目前不方便接受采訪。

    借著火熱的AIGC概念,出門問(wèn)問(wèn)能否激發(fā)二級(jí)市場(chǎng)的“買單”,還有待觀察。

    責(zé)任編輯:Rex_08

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