多點沖刺港股IPO：背靠物美系關聯(lián)交易達七成 3年累虧近40億元資產負債率增至513%

中國網(wǎng)科技12月30日訊(記者 李婷)近日，多點數(shù)智有限公司(以下簡稱“多點”)向港交所遞表，申請港股主板上市。瑞信和招銀國際擔任聯(lián)席保薦人。

背靠物美系，多點從即時零售業(yè)務起家，在成本高壓下，重點逐漸向SaaS服務傾斜，定位為數(shù)字零售SaaS平臺。隨著業(yè)務結構變化，多點毛利率開始轉正，但持續(xù)虧損的局面仍難逆轉。2019年至2022年前三個季度，公司累虧超過40億元，資產負債率高達513%。

業(yè)務調整難逃虧損命運

(資料圖片)

多點成立于2015年，為本地零售業(yè)提供基于云端的一站式端到端的數(shù)字零售SaaS。

報告期內，公司處于高速發(fā)展中。2019年至2022年前三季，多點分別實現(xiàn)營收2.6億元、4.9億元、10.4億元和11億元。2020年和2021年增速分別為84%和115%，今年前9個月也達到50%。

多點業(yè)務分為零售核心服務云、電子商務服務云和營銷及廣告服務云三部分。

多點最早期孕育的是零售電商業(yè)務，2015年開始通過多點App及小程序向物美提供服務。多點根據(jù)銷售額向零售商或商家收取傭金費用。報告期內營收占比從64.5%降至30.5%。

此后，多點將重心轉向零售核心服務云。該業(yè)務向零售商提供端到端數(shù)字化解決方案，包括操作系統(tǒng)Dmall OS及AIoT解決方案，二者分別于2017年和2019年推出。SaaS服務盈利模式為向客戶收取訂購費。報告期內，零售核心服務云業(yè)務營收占比逐年攀升，今年前三季度貢獻了58%的營收。

重點扶持零售核心服務云，與電商業(yè)務高成本運營壓力不無關系。報告期內，物流成本占電子商務服務云解決方案產生的收入百分比分別達到166%、139%、94%及79%，該業(yè)務的毛利率分別為-101.1%、-78.9%、-21.4%及-3.1%。而零售核心服務云分部利潤率相對更高，業(yè)務的天平向零售核心服務云傾斜后，多點毛利率水平明顯得以改善，分別為-47.6%、-7.5%、34.3%及41.7%。

盡管毛利率轉正，但多點依然籠罩在虧損陰影中。多點分別于2019年、2020年、2021年及2022年前三個季度虧損8.3億元、10.9億元、18.3億元及4.8億元，累虧超過40億元。同期，凈利潤率分別為-314%、-200%、-224%及-44%，經(jīng)調整凈利潤率分別為-308%、-205%、-89%和-31%。

融資舉債兩手抓

常年虧損現(xiàn)金流狀況不佳，多點一方面依靠一級市場輸血，另一方面對外大幅舉債。在提交招股書前，多點在2015年4月至2021年10月期間完成A輪至C+輪累計6輪融資，進賬7億美元，獲得騰訊、IDG、聯(lián)想、興業(yè)銀行等明星股東支持。截至2021年10月最后一輪融資，多點投后估值達30.52億美元。

融資并不足以解決現(xiàn)金流問題，公司負債居高不下。2019年、2020年、2021年及2022年前9月，多點經(jīng)營活動使用的凈現(xiàn)金分別為7.1億元、4.8億元、13億元及1.6億元。相應期間內多點資產負債率居高不下且呈上升趨勢，分別為316%、305%、470%、513%。

多點不僅受困于長期虧損問題，現(xiàn)有業(yè)務中客戶成色不足，關聯(lián)交易比重也比較大。截至2022年9月，多點累計開拓了458家客戶，零售核心服務云和電子商務服務云客戶數(shù)量分別為336家和37家。報告期內，約70%的收入來自前五大客戶物美、麥德龍中國、重慶百貨、銀川新華集團及DFI Retail Group(擁有亞洲7-Eleven及IKEA特許經(jīng)營權)，前四家企業(yè)均為多點的關聯(lián)實體，其中物美貢獻五成左右的營收。

背靠物美多點在短期內實現(xiàn)業(yè)務起飛，但兩大核心業(yè)務也面臨增長瓶頸的問題。今年以來，電子商務服務云業(yè)務出現(xiàn)客戶流失現(xiàn)象，客戶數(shù)量從2021年的42家減少至37家。同類的即時零售賽道競爭激烈，多點與美團、京東到家、盒馬鮮生、叮咚買菜及大型商超等勁敵正面抗衡，而頭部玩家擁有更大的流量池和規(guī)模優(yōu)勢，多點欲瓜分更多市場份額阻力不小。

對于權重更大的零售核心服務云業(yè)務，涉及海量核心運營數(shù)據(jù)及財務信息等資料，零售企業(yè)若將自身數(shù)據(jù)全盤交付給物美系企業(yè)多點，數(shù)據(jù)安全是難以繞開的問題。從主要客戶名單來看，多點已達成合作的企業(yè)中，多為區(qū)域性零售企業(yè)，鮮少有在全國布局的主流商超身影。

未來如何推動更多合作和業(yè)務發(fā)展改善現(xiàn)金流和盈利情況，是擺在多點面前的現(xiàn)實難題。中國網(wǎng)科技記者就業(yè)務擴張、客戶拓展等招股書相關問題致函多點，截至發(fā)稿前未收到回復。

責任編輯：Rex_30